3月30日，深圳市信宇人科技股份有限公司（下稱“信宇人”）將科創板IPO上會，公開發行不超過2443.8597萬股。公司此次欲募集46224.66萬元分別用于惠州信宇人高端智能裝備生產制造擴建項目、鋰電池智能關鍵裝備生產制造項目、惠州信宇人研發中心建設項目、補充流動資金。

鈦媒體APP注意到，信宇人經營了20多年，不僅沒有在經營上賺到錢，反而還虧損了1個億元，利潤方面極為依賴政府補助和稅收優惠。更加令人不可思議的是，在毛利率遠低于同行近一半的情況下卻要申報科創板上市。

利潤依賴政府補助、稅收優惠

(資料圖片僅供參考)

信宇人專注于智能制造高端裝備的研發、生產和銷售，產品涵蓋鋰電池干燥設備、涂布設備、輥壓分切設備、醫療用品設備、光電涂布設備、氫燃料電池設備等。

2019年-2021年2022年1-6月（下稱“報告期”），信宇人分別實現營業收入12797.2萬元、24038.11萬元、53665.69萬元、15207.16萬元，凈利潤分別未 -2587.74萬元、1312.36萬元、5970.6萬元、-3499.38萬元。可見，2019年至2021年，信宇人的業績保持良好的上升勢頭，且扭虧為盈。值得一提的是，信宇人成立于2002年8月，截至2022年6月末，公司未分配利潤-1.05億元。

這也意味著，雖然信宇人已扭虧為盈，但其在20多年經營上不僅沒有賺到錢，反而還虧損了1億多元。

鈦媒體APP還注意到，信宇人的利潤還較為依賴政府補助和稅收優惠。報告期內，公司政府補助的金額分別為1077.76萬元、978.3萬元、704.63萬元、1103.09萬元；稅收優惠的金額分別為81.31萬元、343.13萬元、1304.9萬元、421.83萬元，其中2020年和2021年，信宇人稅收優惠和政府補助的金額合計占當期利潤總額的137.59%、35.37%。（注：因為2019年和2022年上半年，信宇人的利潤總額均為負數，因此未計算）

令人意想不到的是，在稅收優惠方面，信宇人卻存在數據打架的情況。在2022年6月所披露的申報稿中，信宇人兩項稅收優惠合計的金額分別為1343.26萬元、4534.28萬元，而這一數據明顯與上述稅收優惠的金額相差甚遠。那么，為何信宇人的稅收優惠金額會存在如此嚴重的打架情況？

數據來源：2022年6月的申報稿

數據來源：2023年3月的上會稿

客戶“變化多端”，毛利率超低卻要科創板上市

從客戶上看，報告期內，信宇人向前五大客戶產生的銷售收入分別為7757.66萬元、11223.52萬元、37108.48萬元、9731.6萬元，分別占當期主營業務收入的60.62%、46.69%、69.15%、63.99%，具體情況如下：

信宇人每年至少有46%的收入都是來自前五大客戶。需要指出的是，信宇人的前五大客戶名單每年似乎都在“大換血”，如2021年公司的第一大客戶高郵市興區建設有限公司卻沒有出現在2022年上半年的前五大客戶名單中。

除此之外，鈦媒體APP注意到，信宇人的議價能力也較弱。報告期內，信宇人的毛利率分別為23.8%、26.58%、28.55%、16.31%，同行可比公司平均值分別為37.11%、32.3%、31.5%、30.49%，毛利率均始終低于同行均值。

有意思的是，在信宇人的前五大客戶中，除了擁有比亞迪、力神等知名客戶之外，其余大多數客戶名氣皆不大。為何在如此客戶背景之下，信宇人的議價能力還是如此弱？

更為有意思的是，信宇人此次上市的板塊為科創板，那么帶著如此低的毛利率去科創板上市，信宇人的科創屬性到底如何？

訴訟多

在訴訟方面，信宇人似乎也是一位“熟手”。天眼查顯示，截至目前為止，信宇人合計擁有34起訴訟案件，案件總金額高達6035萬元，其中24起為買賣合同糾紛。與此同時，信宇人還曾先后3次被列為被執行人。

截至招股說明書簽署日，信宇人還有5起金額在500萬元以上的訴訟案件尚未了結，分別是信宇人與深圳市沃特瑪電池有限公司、陜西堅瑞沃能股份有限公司買賣合同糾紛，信宇人與廣西卡耐新能源有限公司買賣合同糾紛，信宇人與哈爾濱光宇電源股份有限公司買賣合同糾紛，信宇人與龍能科技（寧夏）有限責任公司買賣合同糾紛，信宇人與妙盛動力科技有限公司買賣合同糾紛。那么，為何信宇人會存在如此多的訴訟？有關上述問題，鈦媒體APP發函至公司，但截至截稿沒有收到公司的回復。（本文首發于鈦媒體APP，作者｜鄧皓天）