文/樂居財經程孟瑤

(資料圖片)

火鍋連鎖海底撈又一次站在了風口浪尖。

近期有網友發(fā)文稱，自己在海底撈排隊等位時，遇到服務員優(yōu)先安排孕婦，而海底撈對此回應稱目前僅黑海會員有排隊優(yōu)先權益。

這家長期以“服務熱情”活躍在網友文字中的火鍋店，近段時間卻因為“服務縮水”多次登上熱搜。

但服務的“降配”并不能阻擋吃貨們前往海底撈的熱情?！跋氤晕r滑的時候就會想起海底撈，每次去都必點雙份?！薄皟H憑這一個單品，海底撈就還能在我這里再活10年?！薄昂５讚撇恍校奈r滑很行?！贝蟊婞c評上，海底撈的招牌蝦滑也常年位居蝦滑榜第一名。

招牌蝦滑成功出圈，成為了海底撈的熱門菜品，海底撈蝦以及蝦制品的供應商海洋食品來源之一的大洋（浙江）世家股份有限公司（簡稱：大洋世家）也在近期再闖資本市場，擬滬市主板上市，保薦機構為財通證券。若進展順利，大洋世家或將成為“萬向系”第5家上市公司。

大洋世家本次擬募集16億元，其中11億元將投入海洋食品加工冷藏物流基地項目，用于補充流動資金及償還銀行貸款的金額達5億元之多。招股書顯示，大洋世家目前負債水平高，上市募資可以緩解其短期償債壓力，但3年分紅約9億，又似乎與其募資需求相悖。

與此同時，其核心產品業(yè)績近三年半下滑近七成，兩成利潤靠政府補貼，歷史股權沿革中多家子公司發(fā)生過代持情形；除此之外，由于歷史股東中有國資參與的公司，大洋世家還需要面對國有資產流失、利益輸送的質疑。

一、上市輔導三換券商，實控人3年拿走8.95億元分紅 

樂居財經《預審IPO》通過梳理公開資料發(fā)現(xiàn)，大洋世家的IPO之路早2015年11月就已經開啟，當時大洋世家曾接受東方花旗證券約2年上市輔導，后因上市計劃調整而終止。

2017年12月，國泰君安又對其展開了為期2年的上市輔導，但因項目團隊和相關受輔導人員產生變更，輔導工作二度終止。

2020年8月底，大洋世家再次啟動上市輔導，輔導券商變更為浙江本土券商財通證券，終于在2021年6月首次遞表上交所，證監(jiān)會進行了反饋，并且在當年12月份有過一次更新記錄。2022年1月，“浙江大洋世家股份有限公司”更名為“大洋（浙江）世家股份有限公司”，2023年3月，大洋世家再度遞表，同時被上交所受理。

上市前，大洋世家由萬向三農和大洋投資分別持股90.00%和10%。而萬向三農的唯一股東為魯冠球三農扶志基金，自然人魯偉鼎通過控制魯冠球三農扶志基金掌控萬向三農，同時還是大洋投資的執(zhí)行事務合伙人，直接持股比例1%，而大洋投資剩下99%股權屬于萬向三農，層層穿透后，魯偉鼎合計持有大洋世家100%股權，同時作為大洋投資的執(zhí)行事務合伙人，合計控制大洋世家100%的表決權，為擬上市平臺的實際控制人。

在資本市場，實控人100%持有表決權的情形并不常見。因為一般來說，實控人的意志會直接影響企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的制定，因此絕對意義的一股獨大或將不利于公司形成有效決策及治理。

大洋世家還在2019年-2021年3年間有過4次分紅，分別為2019年1月25日分配2017年股利4.09億元；2019年10月28日分配2018年股利1.35億元；2020年8月3日分配2019年股利1.62億元；2021年9月23日分配2020年股利1.89億元。金額合計8.95億元，約為募集資金的55.9%，在公司需要外部資金支持的情況下，大手筆分紅也顯得有些“唐突”。何況2019年和2021年的分配股利金額均已超過當期凈利潤。

魯偉鼎的父親是“浙商教父”魯冠球，1971年3月出生的他，在其父親去世后接手其創(chuàng)立的萬向集團，現(xiàn)任董事長兼首席執(zhí)行官。

同時，魯偉鼎還是萬向錢潮（000559.SZ）、承德露露（000848.SZ）、萬向德農（600371.SH）、順發(fā)恒業(yè)（000631.SZ）的實際控制人，而這些公司均為萬向集團旗下已上市公司，如果大洋世家上市進展順利，魯偉鼎將手握5家上市公司。

股權沿革顯示，大洋世家創(chuàng)立于2009年12月，由萬向三農與浙江遠洋漁業(yè)共同發(fā)起設立，誕生之初便由萬向系100%控制，其后經過1次增資和3次股權轉讓，但股權變化均為內部調整。

值得注意的是，在大洋世家成立后，2009年-2011年，浙江遠洋漁業(yè)先后7次將旗下資產轉讓給大洋世家，包括17艘遠洋捕撈船舶，4個注冊商標以及旗下多家公司的股權。2019年浙江遠洋漁業(yè)完成退出。

二、原股東注入資產，國有資產流失、利益輸送等謎團待解

大洋世家目前對外100%投資有寧波豐盛、大洋優(yōu)品、鄱陽湖農業(yè)、大洋餐飲等子公司，并通過持股浙江大菱51%的股權間接投資有上海大菱、寧波大洋等公司。而這些子公司背后，也有不少故事。

比如，鄱陽湖農業(yè)是大洋世家2011年從浙江遠洋漁業(yè)接手而來，但2012年就停產了。而且至今一直處于歇業(yè)狀態(tài)，2019年、2021年、2022年上半年，還分別產生停產費用64.56萬元、63.33萬元、30.84萬元。

對于停產的原因，大洋世家表示是因為2012年前后國內小龍蝦消費市場的需求逐漸旺盛，小龍蝦的原料采購價格上漲，導致生產成本上升，基于避免繼續(xù)經營導致虧損的考慮關停；同一年，因政府規(guī)劃，鄱陽湖農業(yè)所在的工業(yè)園區(qū)士地被規(guī)劃設計為商業(yè)、住宅等非工業(yè)用地，鄱陽湖農業(yè)不符合繼續(xù)開展相關生產性經營活動的要求而停產。

樂居財經《預審IPO》注意到，2011年4月18日，浙江天源資產評估有限公司曾對鄱陽湖農業(yè)進行評估，截止2010年12月31日全部股東權益的評估價為3148.09萬元，但2011年浙江遠洋漁業(yè)實際轉讓給大洋世家的轉讓價為2464.58萬元，該轉讓價格比交易股權的評估價值低了683.51萬元，這筆錢最終在2020年12月進行了補繳。截止到2022年6月，鄱陽湖農業(yè)總資產659.12萬元，凈資產額-498.52萬元。

另外還有一點值得注意的是，雖然沒有持續(xù)投產，但這筆收購，大洋世家獲得了鄱陽湖農業(yè)名下6處、合計過6萬方的土地資產，進出口貿易證書等。而且浙江遠洋漁業(yè)此前是一家國有資產參股企業(yè)，大洋世家與浙江遠洋漁業(yè)的多筆交易是否涉及國有資產流失，也成為了謎團。目前，除了鄱陽湖農業(yè)，還有一家孫公司寧波大洋也是一直未實際開展業(yè)務。

此外，大洋世家的另一子公司，上海大菱存還長期存在股權代持情形，上海貫內信息科技有限公司所持上海大菱的49.00%股權系為曾波、王棟、張蓉、姜春雷、關豐、俞宏輝、黃玲等8人代持。這8名委托代持方的身份情況，招股書中并未說明。

后來7人退出，股權全部回到曾波手中。2019年-2022年6月，上海大菱實現(xiàn)凈利潤分別為708.97萬元、335.71萬元、611.96萬元、287.08萬元，占各期大洋世家總體凈利潤的比例分別為2.72%、1.70%、1.58%、1.23%。

盡管上海貫內信息科技有限公司及其控股股東已出具聲明，承諾將遵照曾波的指示行使上海大菱股東權利、不存在糾紛或其他影響上海大菱股權清晰的情況，但上海大菱股權代持方如不履行代持安排，將影響上海大菱的生產經營，進而對大洋世家經營業(yè)績造成一定的不利影響。

此外，大洋世家的原股東浙江遠洋漁業(yè)歷史上曾與寧波豐群及其關聯(lián)人存在相互持股的情況。報告期內，大洋世家副董事長曾岳祥外甥女陳艷目前擔任寧波豐群子公司寧波甬發(fā)遠洋漁業(yè)股份有限公司董事、子公司舟山太平洋金槍魚遠洋漁業(yè)有限公司監(jiān)事及孫公司舟山萬連水產有限公司監(jiān)事。寧波豐群目前是大洋世家的大客戶之一。

三、核心產品收入三年半下滑七成，為撈業(yè)績改賣冷凍產品？

大洋世家主要從事海洋食品的生產與銷售和遠洋捕撈業(yè)務，通過遠洋捕撈和全球化采購進行海洋食品原料供應，擁有三大遠洋捕撈船隊，其中超低溫金槍魚延繩釣船22艘，金槍魚圍網船7組，魷魚釣船11艘。

2019年-2022年6月，大洋世家實現(xiàn)營業(yè)收入分別為31.58億元、32.80億元、39.39億元、18.35億元，其中超98%的收入來自主營業(yè)務的貢獻。

主營業(yè)務中金槍魚及相關加工產品是大洋世家的核心產品，2019年-2021年，大洋世家的金槍魚產量占到了同期全國總產量的10%以上。各報告期來自金槍魚原魚、超低溫金槍魚加工、凍煮金槍魚肉三項業(yè)務的收入占主營業(yè)務的比分別為48.73%、47.9%、37.21%、25.58%，呈現(xiàn)逐年下降的趨勢。營業(yè)收入更是從2019年的15.13億元下降至2022年上半年的4.66億元，下滑幅度達69.20%。此外，其業(yè)績貢獻占比下降的罐頭產品中也有一部分為金槍魚罐頭。

與金槍魚形成對比的是魷魚和冷凍冰鮮水產品的銷售占比提升，2022年上半年，魷魚原魚的銷售額已經超越金槍魚原魚；冷凍冰鮮水產品的業(yè)績貢獻則從2019年的28.94%上升至2022年上半年的50.37%。

2019年-2021年，大洋世家魷魚產量分別為1.62萬噸、2.97萬噸、2.14萬噸，占全國魷魚產量的3.75%、5.71%、3.34%。銷售量分別為1.62萬噸、1.41萬噸、2.37萬噸。

產量浮動，單價同樣波動，銷售收入也直接受到影響。2019年一噸魷魚可以賣24079.71萬元，但2021年單價下降至18763.58萬元/噸，降幅達22%。但好在銷量的提升，阻止了單價下降帶來的銷售收入下降。此外，2021年大洋世家有483.42噸阿根廷魷魚運回國內時，因海關檢疫不合格而被銷毀，不過保險公司進行了賠付。

大洋世家的冷凍冰鮮水產品主要為南美白對蝦、冰鮮三文魚、阿根廷紅蝦和凍古巴龍蝦等。報告期內，該項業(yè)務收入分別為8.98億元、9.79億元、16.22億元、9.12億元。

招股書顯示，大洋世家的蝦及蝦類制品的直銷客戶為海底撈和盒馬鮮生，極少數通過京東平臺進行銷售。此外，還有更多的蝦及蝦類制品通過貿易模式，銷售給蓋州市鮮美達海產有限公司。

2019年-2022年上半年，賣給海底撈的蝦及蝦類制品合計產生3.63億元的銷售額，其中2021年超過2億元，這一年海底撈也成為直銷模式大洋世家的第一大客戶。

四、兩成凈利靠政府補貼，魷魚能撐起大洋世家的新增長？

業(yè)績依賴金槍魚和冷凍產品，但大洋世家的利潤卻是靠魷魚產品支撐。

2019年-2022年6月，大洋世家綜合毛利率分別為14.95%、13.24%、12.82%、15.66%，2019年-2021年呈現(xiàn)下降趨勢，2022年上半年有所上升。同期，主營業(yè)務毛利率分別為14.81%、13.09%、12.56%、15.33%，主營業(yè)務貢獻著97%左右的毛利，是大洋世家的主要利潤來源。

主營業(yè)務中，魷魚產品和餐飲的高毛利表現(xiàn)又美化了主營業(yè)務的毛利率，特別是魷魚產品產生的利潤，成為大洋世家最重要的利潤來源。

2022年上半年，大洋世家主營業(yè)務毛利率較2021年上升2.78個百分點，很大一個主要原因就是魷魚的銷售收入占比上升，魷魚的毛利率較高，故對主營業(yè)務毛利率貢獻增加。

報告期內，大洋世家魷魚產品產生銷售收入3.89億元、3.29億元、4.44億元、2.94億元，毛利率分別為54.93%、62.64%、51.43%、48.72%，產生2.14億元、2.06億元、2.28億元、1.43億元毛利，占其主營業(yè)務毛利的比常年維持在50%左右。毛利率貢獻率分別為6.89%、6.41%、5.88%、7.87%，遠高于其他產品。

2019年-2022年6月，大洋世家凈利潤分別為2.60億元、1.98億元、3.92億元、2.34億元，扣非凈利潤1.56億元、1.21億元、3.03億元、2.05億元。

大洋世家的非經常性損益包括了非流動性資產處置收益，政府補貼、金融性資產投資收益等等。報告期內，大洋世家的非經常性損益總額分別為9624.72萬元、6031.04萬元、7557.28萬元、3322.04萬元。

其中歸屬母公司的非經常性損益8127.25萬元、5102.79萬元、7319.75萬元、2717.80萬元，占歸母凈利潤的比例分別為34.20%、29.74%、19.48%、11.72%。2019年和2020年，大洋世家歸屬于母公司股東的非經常性損益占歸屬于母公司股東的凈利潤的比例較高。非經常性損益補貼了大洋世家的利潤。

2019年末-2022年6月，大洋世家拿到政府補助6861.99萬元、7698.80萬元、7836.85萬元、6405.51萬元，占當期利潤比分別為29.02%、35.61%、20.00%、25.09%，除了2019年，其他年份均高于可比公司平均值。而2019年行業(yè)平均值高，主要是因為中水漁業(yè)數據異常導致。2022年上半年，大洋世家凈利潤中有1/4來源于政府補助。

各報告期，大洋世家遞延收益余額分別為1.29億元、1.26億元、1.10億元、1.11億元，主要包括與資產和收益相關的政府補助。

五、2年半裁減900位員工，是否為降低費用故意為之？

此前遞表時，證監(jiān)會曾對大洋世家較低的社會保險繳納比例以及極低的住房公積金繳納進行關注。新報告期內，大洋世家存在未為全體員工繳納社會保險及住房公積金的情況。

2018年-2020年，大洋世家員工總人數人分別為1836人、1551人、1473人，剔除不需要繳納社會保險返聘人員，社保繳納比例為75.5%、87.68%、90.55%；公積金繳納比例為22.95%、25.37%、27.61%。

而2019年-2022年6月末，大洋世家的員工總人數分別為1551人、1513人、921人、642人，相較于2019年年末，2022年6月末的員工總人數下降了58.61%，減少了909人。如果剔除不需要繳納社會保險返聘人員，其需要繳納五險一金的員工總人數下降幅度達70%。

隨著公司收入的增長，其員工數量反而大幅下滑，不排除有通過降低正式員工數量提升繳存比例的可能。最新報告期內，同樣剔除返聘人員，大洋世家員工社保繳納比例為84.46%、79.59%、95.65%、98.33%；公積金繳存比例為25.37%、29.88%、46.7%、72.86%。

樂居財經《預審IPO》注意到，裁減人員中，研發(fā)人員和銷售人員的占比更高。截止到2022上半年末，研發(fā)人員12人，相比2021年減少24人；銷售人員49人，相比2021年減少26人；管理人員180人，相比2021年僅減少16人。

而且與正式員工數量大幅下降相對應的是，大洋世家勞務外包及勞務派遣人員數量并未有顯著變化。報告期內，其勞務外包人數分別為513人、609人、488人、685人，勞務派遣人數分別為522人、489人、523人、596人。合計分別為1035人、1098人、1011人、1181人，說明其沒有增加勞務外包及勞務派遣人員，來替代正式員工。進一步加深其通過精簡員工數量的方式來降低費用的嫌疑。

如果未來大洋世家需要為全體員工補繳五險一金，則需要補繳的金額介別為459.34萬元、372.53萬元、402.38萬元、17.42萬元，占公司報告期各期凈利潤的比例分別為1.77%、1.89%、1.03%、0.07%。

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