12月15日，瑞士央行跟隨美聯(lián)儲(chǔ)腳步再度加息50個(gè)基點(diǎn)，將利率上調(diào)至1%。2022年以來(lái)，瑞士央行已累計(jì)加息175個(gè)基點(diǎn)，到達(dá)2008年10月以來(lái)最高水平，并稱將持續(xù)面對(duì)頗具挑戰(zhàn)的形勢(shì)。

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2022年瑞士通貨膨脹率為2.8%，創(chuàng)下1993年后的新高。1993年，瑞士的通貨膨脹率為3.4%。瑞士聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局表示，推動(dòng)瑞士通貨膨脹率上升的主要原因是石油產(chǎn)品、天然氣、汽車和租金成本的上漲。盡管瑞士的通脹水平已從8月近30年的峰值3.5%，回落至3%，但仍高于瑞士央行設(shè)定的2%目標(biāo)。

在2022年12月的貨幣政策聲明中，瑞士央行預(yù)計(jì)2022年的通脹率為2.9%，2023年通脹率為2.4%，2024年通脹率為1.8%，意味著直至2024年才會(huì)達(dá)到瑞士央行的目標(biāo)。

瑞士央行在聲明中表示，不排除進(jìn)一步加息的可能，并稱愿意在必要時(shí)積極參與外匯市場(chǎng)：不排除有必要進(jìn)一步提高政策利率，以確保中期價(jià)格穩(wěn)定。為了提供適當(dāng)?shù)呢泿艞l件，瑞士央行也愿意在必要時(shí)活躍于外匯市場(chǎng)。

瑞士央行2022年創(chuàng)下有紀(jì)錄以來(lái)的最高年度虧損

數(shù)據(jù)顯示，瑞士央行大概率將在2022年創(chuàng)下有紀(jì)錄以來(lái)的最高年度虧損。盡管這一結(jié)果不會(huì)對(duì)貨幣政策造成影響，但這使得瑞士央行可能將無(wú)法再向瑞士聯(lián)邦政府和州政府分發(fā)紅利。這或?qū)⑹侨鹗垦胄性?00多年的歷史上第二次不得不停止向瑞士聯(lián)邦政府和州政府分發(fā)紅利。

瑞士央行花了十多年時(shí)間干預(yù)外匯市場(chǎng)，以阻止瑞士法郎升值，其外匯儲(chǔ)備組合規(guī)模超過(guò)8000億瑞士法郎。

瑞士央行目前的主要貨幣政策工具是利率。該行在今年6月份將關(guān)鍵利率上調(diào)至-0.25%，并在9月進(jìn)一步上調(diào)至0.5%。根據(jù)媒體計(jì)算，瑞士央行在第三季度仍從負(fù)利率機(jī)制中獲利6930萬(wàn)瑞士法郎，使其自2015年開始向銀行收取即期存款費(fèi)用以來(lái)的總收益達(dá)到119億瑞士法郎。

2022年前三季度，瑞士央行共虧損1400億瑞郎，第四季度的表現(xiàn)也未出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

瑞士央行行長(zhǎng)Jordan表示，“只有出現(xiàn)奇跡，才有可能盈利”。Jordan稱，瑞士央行虧損的主要原因是拋售外匯。為抑制瑞郎貶值和通貨膨脹，幾個(gè)月來(lái)，瑞士央行一直在縮減其外匯儲(chǔ)備。同時(shí)，年初以來(lái)，股市也一直在下跌。Jordan對(duì)通脹問(wèn)題表示適度樂(lè)觀。

9月中旬告別了長(zhǎng)達(dá)近8年的負(fù)利率時(shí)代

9月中旬，瑞士央行將關(guān)鍵利率上調(diào)了0.75個(gè)百分點(diǎn)，從而告別了長(zhǎng)達(dá)近8年的負(fù)利率時(shí)代。在今年夏天，瑞士央行時(shí)隔15年首次加息0.5個(gè)百分點(diǎn)。從那時(shí)起，瑞士的通脹有所緩解，11月的通脹水平與10月一樣都保持在3%，在此之前，通脹曾高達(dá)3.5%。

瑞士央行2023年不排除繼續(xù)加息的可能。在12月15日宣布加息后，瑞士央行仍不排除繼續(xù)加息的可能。但無(wú)論如何，2023年底前回到0%到2%的理想?yún)^(qū)間的概率不大。Jordan表示，瑞士央行不應(yīng)該擔(dān)心瑞士的通貨膨脹會(huì)像其他一些歐洲國(guó)家一樣飆升。但他承認(rèn)，過(guò)去一年，瑞士央行長(zhǎng)期低估了通脹風(fēng)險(xiǎn)。

就經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而言，Jordan認(rèn)為瑞士比很多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手國(guó)家都具備更好的條件。當(dāng)然，預(yù)計(jì)2023年瑞士的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將比今年更低，但不至于會(huì)出現(xiàn)衰退——這與德國(guó)的情況相反。

數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去三個(gè)月里，瑞士通貨膨脹率從3.5%的峰值下降到3.0%。11月生產(chǎn)者和進(jìn)口價(jià)格指數(shù)(ppi)同比從6月的6.9%回落至3.8%。

從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，瑞士的通貨膨脹率相對(duì)較低，這也是關(guān)鍵利率較低的原因。

在最近和之前的會(huì)議上，瑞士央行加息幅度與美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行的步調(diào)一致：現(xiàn)在是0.5個(gè)百分點(diǎn)，9月份是0.75個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)，瑞士央行利率決議的頻率是美國(guó)的兩倍，因此瑞士收緊政策的力度不會(huì)那么大。

貨幣政策收緊步伐放緩或不會(huì)從根本上削弱瑞士法郎

FxPro高級(jí)分析師Alex·Kuptsikevich指出，目前貨幣政策收緊步伐放緩不太可能從根本上削弱瑞士法郎。通過(guò)擴(kuò)大加息速度上的分歧，美元兌瑞郎可能會(huì)出現(xiàn)反彈，而不會(huì)遇到0.9400的重大阻力，這看起來(lái)是自11月3日以來(lái)下跌超過(guò)9%之后非常溫和的回調(diào)。

Monex外匯分析師Simon Harvey表示，瑞士央行12月17日將利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至1.0%，并可能在3月份再次加息50個(gè)基點(diǎn)至1.5%的峰值。鑒于歐洲央行在這段時(shí)間內(nèi)將走更加強(qiáng)硬的路線，歐元兌瑞郎的差距進(jìn)一步擴(kuò)大，市場(chǎng)預(yù)計(jì)瑞士央行將更多地依賴其他政策措施，以抵消通脹恢復(fù)到2%之前歐元兌瑞郎匯率的升值。

瑞士高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Felix Huefner表示，為了不讓與歐洲的利差進(jìn)一步擴(kuò)大，瑞士央行需要加息。瑞士央行2022年總計(jì)加息 175 個(gè)基點(diǎn)，而歐元區(qū)加息250個(gè)基點(diǎn)，美國(guó)累計(jì)加息 425 個(gè)基點(diǎn)。瑞士央行無(wú)法事先知道歐洲央行會(huì)議的結(jié)果，考慮到歐洲央行可能會(huì)出人意料地大幅加息，該行不想冒利差進(jìn)一步擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)。

（文章來(lái)源：新華財(cái)經(jīng)）