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【25萬億元銀行理財大調倉】25萬億元銀行理財資產呈現大幅調倉態勢。

從數據來看，銀行理財固收類產品占比已達95.15%，是資管新規改革后的峰值。與之形成對比的是，上半年整個銀行理財資產配置正在悄然轉向，此前配置的核心資產——債券占比持續下行，而現金及銀行存款占比大幅提升6個百分點。

市場人士表示，現金及銀行存款類資產占比大幅提升，與銀行理財繞道保險資管做存款及追求穩定收益低波動的資產有關。

(資料圖片僅供參考)

固收產品占比首超95%

銀行理財步入信息披露關鍵時刻：不僅各家理財公司近期密集披露了上半年理財業務運行報告，《中國銀行業理財市場半年報告（2023年上）》也在8月4日發布。

數據顯示，截至6月末，銀行理財市場存續規模為25.34萬億元，全年累計新發理財產品1.52萬只，募集資金27.75萬億元，為投資者創造收益3310億元。

值得注意的是，銀行理財產品結構中，固定收益類產品規模占比首度突破95%，達到了95.15%，創資管新規發布以來該類產品占比的新高。

具體而言，截至6月末，固定收益類產品存續規模為24.11萬億元，占比高達95.15%，較去年同期增加1.32個百分點；混合類產品存續規模為1.11萬億元，占比為4.38%，較去年同期減少1.52個百分點。

固定收益類產品規模占比近幾年持續走高，兩年前該占比僅為88%。

回顧歷史，固定收益類產品的持續擴容與債券牛市不無關系。

2020年末，債券市場迎來新一輪牛市。十年期國債收益率從3.4%附近持續走低，至今已跌至2.6%附近。

受益于這一輪債券牛市，銀行理財固收類產品占比持續提升，不僅實現了絕對收益，同時收益率也相對穩定。以光大理財陽光金2號為例，該產品自2018年4月成立以來，貢獻了28%的投資回報。

據統計，2023年上半年各月度，銀行理財產品平均年化收益率為3.39%。

債券資產占比持續減少

從最新的資產配置情況看，銀行理財在增加固定收益類產品的同時，也在減少債券類資產。

最新數據顯示，從配置債券類別來看，截至6月末，銀行理財產品持有信用債12.15萬億元，占總投資規模的43.86%，占比較去年同期減少4.21個百分點；持有利率債1.07萬億元，占總投資規模的3.86%。

因此，去年末銀行理財持有的信用債和利率債占比合計為47.7%，明顯低于去年末的水平。這兩大類債券規模合計占比為50.4%。

而拉長區間來看，近幾年理財產品投向的這兩大類債券資產占比也在持續走低。在2020年末，這兩大類債券資產占比一度高達64%。

兩大類債券資產占比持續走低的背后，反映出機構對債市分歧加大。平銀理財啟航增強（專享）半年定開3號產品半年報表示，下半年貨幣政策大概率保持穩健寬松，為穩增長保駕護航；存款利率下調、理財回流對債市也構成有利支撐，債市交易及配置機會依然較好。

“銀行理財客戶更傾向于選擇穩定的盈利。因此，銀行理財資產配置選擇均以實現相對確定性的增長為核心，更加穩妥的資產成為必選項。”一位合資理財負責人向上海證券報記者表示。

現金及銀行存款激增？

數據顯示，上半年銀行理財公司“現金及銀行存款”增加跡象明顯，已經從去年末占比17.5%，升至6月末的23.7%，共計增加了6.2個百分點。

這也是上半年銀行理財資產配置一個較為明顯的變化。

招商證券分析師廖志明表示，現金及銀行存款類資產占比大幅提升，或與理財繞道保險資管做存款，以及追求穩定收益低波動的資產有關。

一位銀行理財相關負責人向記者表示，近期業內配置的保險資管產品底層資產往往是銀行定期產品，這樣可以讓銀行理財在避免期限錯配的同時，還能擁有較為穩定的回報。去年11月發生流動性沖擊，在此種背景下，配置保險資管產品可以增加組合的穩定性。

“我們上半年也增加存款的配置。經歷了近期債市波動的壓力測試后，公司產品穩定性表現不錯。”上述負責人表示。

此外，多項資產占比也小幅提升。非標資產占比增加的跡象也十分明顯。該類資產占比從去年末的6.5%提升至6.7%。公募基金占比提升2.7%提升至3.2%。

從整體規模看，銀行理財規模較去年末有所降低，但是不少機構仍實現了“逆襲”。蘇銀理財披露的上半年理財業務報告顯示，其持有資產達到了4640.9億元，遠高于去年末的3735.3億元。從資產配置看，穿透后，現金及銀行存款占比提升至11.98%。

廖志明表示，下半年隨著存款利率趨于下行，理財產品對個人吸引力提升，預計2023年11月理財規模將達到全年的高點大概率超過29萬億元，或較上半年末增長4萬億元。