6月27日，*ST凱撒發布關于被債權人申請重整及預重整的公告稱，公司收到海南省三亞市中級人民法院(以下簡稱“三亞中院”)送達的《通知書》以及申請人三亞商務區開發建設有限公司(下稱“商務區公司”)關于對公司的《重整及預重整申請書》，商務區公司以公司不能清償到期債務，且明顯缺乏清償能力，但又具備重整價值為由，向三亞中院申請對公司進行重整，并申請對公司進行預重整。6月27日收盤，*ST凱撒觸及漲停。

經營活動現金流告急

此次*ST凱撒被債權人申請重整，緣起于其未能全部清償一筆不超過90萬元的債務。

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公告顯示，2021年6月11日，*ST凱撒與商務區公司簽訂了一筆《房屋租賃合同》，其向商務區公司租賃鳳凰島1號樓房屋用作辦公場所，租賃期限為兩年，從2021年6月11日至2023年6月10日。按照目前合同履行情況，商務區公司已經履行了上述合同約定的提供租賃房屋等全部義務，對*ST凱撒享有89.97萬元到期債務。截至上述公告披露日，*ST凱撒仍未向申請人全部清償該筆債務。由此，商務區公司申請對*ST凱撒進行重整和預重整。

*ST凱撒于1997年登陸A股，2015年完成發行股份購買資產工作后，公司主營業務增加旅游服務管理，涵蓋出境游、入境游、國內游等品類。自2020年，*ST凱撒的旅游服務業務營收占比逐年下滑，目前，航空食品及鐵路配餐業務已成為公司的第一大營收來源，2022年的營收占比在六成以上。

受國內外旅行需求收縮等因素影響，*ST凱撒近幾年的經營狀況并不樂觀。財報數據顯示，2020年至2022年，公司的營收逐年下滑，分別為16.15億元、9.4億元和3.2億元；歸母凈利潤則連續三年虧損，分別為-6.98億元、-6.90億元和-10.22億元。2021年及2022年，公司的經營活動現金流告急，分別為-8465.4萬元、-3.83億元。

重整仍存不確定性

在透鏡咨詢創始人況玉清看來，對于*ST企業而言，申請破產重整可以被理解為利好。“綜合*ST凱撒在旅游行業所沉淀的品牌、渠道資產來看，該公司有較高的重整價值。”況玉清告訴《證券日報》記者：“公司的債務沒有到完全無法償還的地步。如果能夠通過重整解決債務問題并引入新投資人，將有助于公司恢復持續經營能力。”

“但最大的風險在于，*ST凱撒已經進入退市倒計時。”況玉清同時強調，如果在今年公司沒能扭虧或者完成重整，該公司將失去作為上市公司的地位，屆時公司的重整價值將大打折扣。“從過往經驗來看，企業破產重整往往涉及復雜的股權、債權重組，這個過程可能會相對漫長，不但需要權衡各相關方的利益關系，還可能需要資本市場監管機構的審批，重整周期具有較大的不確定性。”

值得注意的是，*ST凱撒如要實施破產重整，還需解決控股股東及其關聯方對公司的非經營性資金占用問題。公告顯示，截至2022年12月31日，控股股東凱撒世嘉旅游管理顧問股份有限公司及其關聯方與公司存在7.81億元非經營性資金往來，構成非經營性資金占用。截至公告披露日，控股股東及其關聯方非經營性占用尚未歸還金額為7.65億元。

*ST凱撒在公告中表示，截至公告披露日，公司尚未收到法院關于受理重整申請或啟動預重整程序的文件，公司是否進入預重整及重整程序尚存在不確定性，重整或預重整是否成功也存在不確定性。即使法院決定受理預重整申請，也不代表公司正式進入重整程序。如果公司預重整成功，法院將依法審查是否受理重整申請，公司能否進入重整程序存在不確定性。