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日本央行委員會成員田村直樹表示，明年一季度或有足夠的數據來判斷通脹能否持續達到2%的目標。這是逐步取消超寬松貨幣政策的先決條件。貨幣政策前景的最大關鍵是日本能否實現工資和通脹的正循環，7月的舉措旨在使收益率曲線控制（YCC）的操作更加靈活。

田村直樹指出，盡管通脹已超過2%的目標，但日本央行仍在維持超低利率，直到有更多證據表明通脹可以持續達到這一水平。企業的定價行為相比通縮時期已經發生了變化，而且，隨著工資上漲改善消費者情緒，工資和通脹之間出現了積極循環，因此他說，個人認為，持續穩定地實現2%通脹目標明顯已在望。

日本政府在今年的經濟白皮書中也表示，“自2022年春季以來，日本物價和工資漲幅擴大。這些變化表明，日本經濟與通縮的25年斗爭中達到一個轉折點。”

日本作為唯一仍在執行超寬松貨幣政策的發達經濟體，何時以及如何退出YCC和負利率將對全球經濟和資金流動都產生重大影響。這也是市場近期一直在密切關注日本央行動態的關鍵原因。

華鑫證券認為，日本央行近十余年的政策是“MMT”理論的有力踐行者。超寬松貨幣政策帶來的自接結果就是推動實際利率下行至GDP實際增速之下，以及日元匯率的大幅貶值，這為日本經濟提供了較好的資產負債表修復環境。對經濟的影響大致分為三個階段，第一階段其對資產價格和通脹預期的拉動較快，債務余額見底回升 ;第二階段是拉動居民收入回升 ; 第三階段是拉動居民和企業杠桿率回升。總體而言，日本經歷了二十余年，來取了天量的刺激政策才使得居民和企業重新煥發出一定的加杠桿動能，可能以下三點原因值得考慮 :第一政策出臺的時機極為重要；第二，要管理好金融機構風險，以避免點狀風險放大至其他領域乃至形成系統性風險;第三，政策最終目的是需要讓居民和企業保持合理的收入增速及增長預期，才能更好更快地化解債務。

西部證券指出， 日本央行通過預期管理+央行提前購債，壓低日債收益率上行幅度。從自7月28日做出最新政策調整以來，為減緩收益率的急劇上漲，日本央行已兩次通過計劃外購買操作干預市場，使得市場預期日央行仍然希望維持低利率、低日元匯率的狀態。日元的貶值反而帶動日經225出現回調。在7月28日之后，美元兌日元升值引發日徑225下挫，究其背后 :一方面，評級機構將美國長期外幣發行人，金球發達市違約評級從“AAA”下調至“AA+”場風險資產波動加劇 ;另一方面，由子日央行的“過渡干預”導致市場風險偏好下挫，歐美市場“隔岸觀火”情緒加劇，等待更為明確的政策信號。雖然日本短期通脹壓力仍存，但是中長期通脹壓力可控對貨幣政策施壓程度有限。日本整體通脹還是處子震蕩下行趨勢，且不同于歐美，日本并無“通脹-工資螺旋”。

（文章來源：新華財經）