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每隔一段時(shí)間，美國(guó)的兩黨，就會(huì)為了是否提高政府債務(wù)上限而互相扯皮。在今年6月1號(hào)以前，如果兩黨未就提高債務(wù)上限達(dá)成共識(shí)，那么屆時(shí)美國(guó)政府將有可能違約。

美國(guó)政府一旦違約，那會(huì)是一件讓人不可思議的黑天鵝事件。

比如目前三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)于美國(guó)政府的信用評(píng)級(jí)都位于或者接近頂級(jí)AAA。標(biāo)準(zhǔn)普爾在2011年以前對(duì)美國(guó)政府的評(píng)級(jí)也是AAA，但是在2011年將其下調(diào)到AA+，至今還沒有恢復(fù)到AAA。

【資料圖】

不管是AA+，還是AAA，都屬于最優(yōu)質(zhì)的信用評(píng)級(jí)，這種級(jí)別的國(guó)債如果發(fā)生違約的話，那評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以后也別做生意了。

當(dāng)然，理論上來說AAA也不能保證一定不違約，不信的話請(qǐng)參考08年的次貸危機(jī)。那么問題來了：一旦美國(guó)政府真的違約，會(huì)造成多大損失呢？要把這個(gè)問題講清楚，我們先來簡(jiǎn)單講一下，美國(guó)政府如何違約？

大致來講，美國(guó)政府如果真的違約，會(huì)以兩種形式中的一種來發(fā)生。這兩種違約形式，我們可以把它們稱為“債券違約”和“技術(shù)違約”。債券違約的意思，是美國(guó)政府債券的利息或者本金到期時(shí)，美國(guó)政府受限于債務(wù)上限的限制，無法兌付利息或者本金。技術(shù)違約的意思，是美國(guó)政府在不突破債務(wù)上限的前提下，為了保證債券不發(fā)生違約，在政府的其他應(yīng)付款上發(fā)生違約，比如延遲支付政府部門員工工資，延遲支付社保養(yǎng)老金。

相對(duì)來說，第二種技術(shù)違約，要比第一種債券違約的影響和傷害小得多。因此如果真的發(fā)生0.1%概率的違約事件，那么最有可能是第二種違約。

但不管是第一種真正意義上的違約，還是第二種技術(shù)違約，對(duì)于美國(guó)政府、美元和資本市場(chǎng)都會(huì)造成很大的沖擊。可能的傷害包括：

1. 股市和債市大跌。目前的資本市場(chǎng)，應(yīng)該還沒有做好美國(guó)違約的準(zhǔn)備。而美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)是資本市場(chǎng)里流動(dòng)性最強(qiáng)，體量最大的市場(chǎng)，因此美債市場(chǎng)大跌的話，一定也會(huì)波及全球所有其他主要國(guó)家的債市和股市。

2. 國(guó)際投資者和其他政府對(duì)于美元的信心遭到重創(chuàng)。美國(guó)國(guó)債是全世界其他政府和機(jī)構(gòu)投資購(gòu)買最多的資產(chǎn)，如果美國(guó)國(guó)債發(fā)生違約，那么很多國(guó)家會(huì)開始拋售美債，進(jìn)而引發(fā)美元幣值下跌。想象一下全世界各國(guó)政府紛紛拋售美債，屆時(shí)造成的市場(chǎng)波動(dòng)將遠(yuǎn)超過08年金融危機(jī)。

3. 利率會(huì)上漲。1979年，由于工作人員的失誤，美國(guó)國(guó)債沒有按時(shí)支付約1.22億美元的利息。該錯(cuò)誤后來被發(fā)現(xiàn)并及時(shí)糾正，但即使是這樣一個(gè)無心的錯(cuò)誤，也導(dǎo)致當(dāng)時(shí)美元基準(zhǔn)利率上漲0.6%。可以想象，如果真的是美債違約，美元的短期利率一定會(huì)有顯著上升，并對(duì)股市產(chǎn)生下行壓力。

4. 信用評(píng)級(jí)會(huì)下降。不可能再有AA+或者AAA的評(píng)級(jí)了，可能直接下調(diào)到B級(jí)，甚至垃圾債券級(jí)別。

5. 2024年總統(tǒng)大選。屆時(shí)兩黨肯定會(huì)互相指責(zé)，批評(píng)對(duì)方不負(fù)責(zé)任，導(dǎo)致美國(guó)政府違約。但是相對(duì)來說，執(zhí)政黨（DEM）的責(zé)任會(huì)多一些，畢竟是他們?cè)诠芾碚虼诉`約可能會(huì)刺激更多選民支持GOP。當(dāng)然這也不是定數(shù)，因?yàn)檫x民也有可能認(rèn)為GOP胡攪蠻纏，逼得DEM沒有退路。但不管怎么樣，一旦真的違約的話，該事件將成為明年總統(tǒng)大選的關(guān)鍵話題。

正是因?yàn)檫`約可能造成的影響太大，所以它恰恰不太可能發(fā)生。歷史上美國(guó)政府從來沒有在政府債券上違約過，但是產(chǎn)生可能違約的風(fēng)險(xiǎn)，并不是第一次。比如奧巴馬任期內(nèi)，美國(guó)在2011年和2013年兩次達(dá)到債務(wù)上限，當(dāng)時(shí)兩黨經(jīng)過艱苦談判，在最后一刻達(dá)成協(xié)議提高上限，避免違約發(fā)生。所以這一次的違約風(fēng)險(xiǎn)，讓人感覺似曾相識(shí)，但又有點(diǎn)像“狼來了”。

為什么說是“狼來了”呢？這是因?yàn)椋?

第一、美國(guó)政府完全沒必要違約。她欠的債都是本幣（美元），理論上只要央行摁下一個(gè)按鈕，就能從無到有印出無限量的美元來償還債務(wù)。

第二、圍繞債務(wù)上限的扯皮，是一個(gè)政治問題，而非經(jīng)濟(jì)問題。從經(jīng)濟(jì)層面來說，大家討論一下，通過一個(gè)法案，把債務(wù)上限提高了就完了。但是由于白宮和國(guó)會(huì)由不同的政黨把守，因此每當(dāng)這個(gè)時(shí)候，都是兩黨作秀的絕佳時(shí)機(jī)。

黨派作秀的目的，顯然并不是真為了限制美國(guó)政府無度舉債，而是為了明年的總統(tǒng)選舉。只要在一件能獲取眼球的焦點(diǎn)事件上，讓更多的選民覺得對(duì)方政黨不負(fù)責(zé)任，把黨派利益置于國(guó)家利益之上，從而給自己黨加分，給對(duì)方黨制造麻煩，那么目的就算達(dá)到了。不過，作秀歸作秀，到最后兩黨應(yīng)該也有默契，就是差不多就得了，沒有必要真搞到魚死網(wǎng)破。

比如我們回顧歷史，就可以看到在過去40多年里，美國(guó)債務(wù)上限被不停地向上修正。這種修正總是可以通過，不管是哪個(gè)黨入駐白宮，哪個(gè)黨控制國(guó)會(huì)。這個(gè)規(guī)律到目前還沒有被打破。所以從概率上來說，這一次的“違約危機(jī)”，最有可能還是會(huì)像以前一樣，以兩黨達(dá)成共識(shí)提高上限來結(jié)束。

兩黨能否在6月1號(hào)前達(dá)成共識(shí)？讓我們拭目以待。

（文章來源：第一財(cái)經(jīng)）