過去一周，美國三大股指集體收高。納斯達克綜合指數累漲1.28%，報12226.58點；標普500指數累漲0.87%，報4169.48點；道瓊斯工業平均指數累漲0.86%，報34098.16點。整個4月，納指小幅上漲0.04%；標普500累漲1.46%，為連續第二個月上漲；道指累漲2.48%，創下自1月以來最佳單月表現。

中國銀行研究院高級研究員王有鑫對21世紀經濟報道記者稱，5月在美聯儲議息會議“塵埃落定”后，關于貨幣政策調整呼聲和預期將日漸升溫。在此背景下，美國三大股指面臨的金融市場狀況和風險偏好將有所好轉，股市可能出現階段性回暖。與此同時，美國經濟衰退風險和下行壓力加大，經濟基本面弱化和企業盈利預期下降，這將對美股產生不利沖擊。綜合來看，“在多空博弈加劇背景下，美股波動性預計加大。”

天風證券首席宏觀分析師宋雪濤接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，當前影響美股的主要因素依然是過度預期寬松與經濟現實不差之間的矛盾。“5月議息會議如果沒有明確最后一次加息，短端利率回升可能導致納斯達克綜合指數的調整壓力較大。同時，經濟不差意味著價值股和大型科技企業的業績不差，道瓊斯工業平均指數和標普500指數的調整壓力較小。”

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西南財經大學全球金融戰略實驗室主任方明則告訴21世紀經濟報道記者，綜合各方面因素來看，5月美股三大股指可能出現下跌趨勢，銀行業和金融業板塊，高技術板塊可能面臨較大的壓力。從資產配置角度來看，股市仍然要關注消費復蘇的板塊，資產配置要重債重現金輕股。在操作可控的前提下，可適當做空美國股票市場，尤其是銀行業股票。

美聯儲5月或加息25個基點

本周，美聯儲將召開5月議息會議。自2022年3月以來，美聯儲已連續9次上調聯邦基金利率目標區間至4.75%-5%，并且一度連續4次激進加息75個基點。

方明指出，根據最近美聯儲有關官員的表態，美聯儲5月加息幅度大概率為25基點，極端情況下可能加息50基點。這一判斷依據主要在于聯儲應對通脹的堅決態度決定了其會進一步加息。

從通脹情況來看，美國3月CPI同比增長5%，較2月6%的同比漲幅有所下降，不過仍然處于較高水平。第一季度個人消費支出價格指數上漲4.2%，高于預期值3.7%，并創下一年來最大漲幅。

此外，方明稱，在美國銀行業出現區域性銀行連續破產倒閉的情況下，美聯儲仍然堅持加息，并不管經濟可能陷入衰退，可能原因在于美聯儲并不害怕危機，而可以利用全球美元周期充分利用危機，全球資金可能因為危機和美國債券收益率達到較高水平而流入美國，從而修復美國經濟和金融市場。

王有鑫也表示，目前來看，美聯儲5月加息25個基點是大概率事件。美國整體通脹數據逐漸回落，加息對內需的抑制作用逐漸顯現，但核心通脹不降反升，說明通脹仍然頑固，需要繼續維持高利率以鞏固對通脹的抑制效應。

需要注意的是，持續加息對經濟的負面影響日益加大，一季度美國GDP增速不及預期，經濟下行壓力凸顯，美國銀行業流動性風險仍在演化，潛在的金融危機風險猶存。

“從目前形勢來看，下半年美國經濟陷入衰退的概率加大，5月加息后繼續大幅加息的必要性下降。從基準情境看，如果金融體系風險逐漸緩解，在加息沖擊下，經濟更有可能陷入淺衰退，美聯儲可能在今年底或明年初再次降息。而如果金融體系風險逐漸擴散蔓延，經濟陷入深度衰退的概率提升，美聯儲可能在三季度末就啟動降息。”王有鑫稱。

宋雪濤則指出，從目前經濟情況看，通脹快速回落到2%附近和經濟快速回落引發嚴重衰退的可能性都不高，雖然市場預期年內降息，但可能性不大。

美國4月勞動力市場仍或緊平衡

本周，美國勞工統計局將公布美國4月非農就業數據。此前，4月7日公布的美國3月非農就業報告顯示，美國3月新增非農就業人數23.6萬人，此前6個月的平均每月新增非農就業人數為33.4萬人。3月失業率為3.5%，3月勞動力參與率為62.6%，繼續呈現上升趨勢。

此外，美國勞工部本月早些時候公布的數據顯示，截至4月22日當周，美國初請失業金人數減少1.6萬人至23萬人。

“3月非農新增就業人數、薪資環比增速、失業率和近期初請失業金人數都表明美國勞動力市場韌性較強。”宋雪濤表示，即使部分行業如金融和IT進入就業“冬季”，預計短期內整體勞動力市場依然供求緊張。

綜合目前情況，王有鑫預計，美國4月勞動力市場仍然可能呈現緊平衡特點。失業率維持在低位，新增非農就業整體穩定或略有下降，就業參與率維持不變或小幅提升。但結構性矛盾也將更加凸顯。金融、信息科技等對利率和經濟敏感領域的企業裁員將增加，企業新增雇員需求和崗位空缺率有所下降，薪資增速將逐漸回落，更加凸顯經濟下行影響。

全球財經日歷

5月1日（周一）：美國4月ISM制造業PMI指數。

5月2日（周二）：美國3月職位空缺；美國3月工廠訂單；澳洲聯儲公布利率決議。

5月3日（周三）：美國4月ISM服務業PMI指數；美國4月ADP就業人數；截至4月28日當周美國EIA原油進口變化；新西蘭第一季度失業率。

5月4日（周四）：美聯儲公布利率決議；美國截至4月29日初請失業金人數；歐洲央行、巴西央行公布利率決議；澳大利亞3月貿易帳；中國4月財新制造業PMI。

5月5日（周五）：美國4月非農就業報告；加拿大4月失業率。

（文章來源：21世紀經濟報道）