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(資料圖)

樂居財(cái)經(jīng)孫肅博11月22日，綠源集團(tuán)控股（開曼）有限公司于港交所遞交招股書，中信建投為其獨(dú)家保薦人。

招股書顯示，2019年-2022年6月，綠源集團(tuán)電動(dòng)自行車的平均售價(jià)（出廠價(jià)）分別為1284元、1156元、1168元、1289元。薄利之下，綠源集團(tuán)雖然還不至于“賣一臺(tái)虧一臺(tái)”，但其現(xiàn)金流以及能用于再投資生產(chǎn)的資金多少受到限制。

2020年，綠源集團(tuán)擴(kuò)大了對(duì)企業(yè)及機(jī)構(gòu)客戶的銷售，由于企業(yè)客戶的收款期通常比向其他類型客戶的銷售要長，為保持健康的現(xiàn)金水平，綠源集團(tuán)的借款總額從2019年末1.36億元增加至2020年末的1.56億元，增加14.9%；2021年，為了建設(shè)廣西工廠及擴(kuò)建浙江工廠，綠源集團(tuán)舉債擴(kuò)張，其借款在2021年末大幅增加327.2%至6.66億元。

截至2022年6月，其借款總額為8.08億元，其中短期借款6.35億元，同期，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為3.74億元，不足以覆蓋短期借款，資金缺口約2.61億元。

同時(shí)，由于計(jì)入流動(dòng)負(fù)債的短期銀行貸款增加，其資產(chǎn)流動(dòng)比率由2019年末的1.02下降2021年末的0.88。

截止2022年6月末，綠源集團(tuán)的流動(dòng)負(fù)債高達(dá)23.12億元。為改善流動(dòng)負(fù)債凈額狀況及確保營運(yùn)資金充足，綠源集團(tuán)向銀行申請(qǐng)，將短期貸款用中長期貸款代替。2019年-2022年6月，綠源集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債比率分別為31.3%、32%、119.4%以及132.3%。

償債壓力下，綠源集團(tuán)的議價(jià)能力也在變?nèi)酢?019年-2021年，綠源集團(tuán)貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)分別為1.44億元、1.38億元、1.58億元，逐年增大；同時(shí)，預(yù)付款項(xiàng)也在大幅增長，對(duì)應(yīng)三年分別為2.21億元、1.96億元、4.09億元。其貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)和預(yù)付款項(xiàng)之間的差值從2019年的0.77億元增加至2.51億元，意味著其從下游企業(yè)收到錢的能力減弱，但對(duì)于上游企業(yè)卻要提前支付；這對(duì)于其現(xiàn)金流也是考驗(yàn)。

由于應(yīng)收款項(xiàng)持續(xù)增加，綠源集團(tuán)計(jì)提了相應(yīng)撥備。截止2022年6月，其貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提損失2287.5萬元，占當(dāng)期凈利潤的44.16%。