(資料圖)

文|招商宏觀張靜靜團(tuán)隊(duì)

核心觀點(diǎn)

11月財(cái)政收入追趕進(jìn)度、財(cái)政支出增速略降：1-11月公共財(cái)政收入完成全年進(jìn)度的88.3%，較去年下降約8.5個(gè)百分點(diǎn)，較2020年下降約5.7個(gè)百分點(diǎn)；一般公共財(cái)政支出完成全年進(jìn)度的85.0%，較去年下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，較2020年提高1.2個(gè)百分點(diǎn)。

增值稅、消費(fèi)稅增速快速上升，非稅收入增速下行：11月經(jīng)濟(jì)走弱，但增值稅、消費(fèi)稅等維持較高正增長。其中，消費(fèi)稅更是連續(xù)兩個(gè)月同比增速在150%附近。

衛(wèi)生健康支出增速創(chuàng)新高：11月多地疫情導(dǎo)致衛(wèi)生健康支出當(dāng)月同比大幅上升，衛(wèi)生健康支出同比增速上行至47%，社保與就業(yè)、教育等支出維持較高增速。

政府性基金收支差額繼續(xù)擴(kuò)大：目前政府性基金收支差額超3萬億，主要由于房地產(chǎn)行業(yè)整體影響，土地出讓金收入增速大幅下行，同時(shí)政府性支出端各類支出剛性較強(qiáng)。站在當(dāng)下看，房地產(chǎn)銷售與房地產(chǎn)投資可能在今年較難出現(xiàn)明顯改善，政府性基金收支差額可能將持續(xù)擴(kuò)大。

全年財(cái)政收入或不及預(yù)期：我們在此前的點(diǎn)評(píng)中提到年內(nèi)需要關(guān)注的是財(cái)政第一本賬的收入進(jìn)度。按照我們對(duì)于四季度經(jīng)濟(jì)走勢的預(yù)測，結(jié)合歷史平均水平（過去三年最后一個(gè)月的平均收入為1.2萬億）來看，估算2022年公共財(cái)政收入可能完成全年預(yù)算的94%。今年由于央行與國有資本經(jīng)營收入上繳利潤近2萬億，一般公共預(yù)算赤字仍可維持在3.37萬億水平。對(duì)于政府性基金收入而言，由于今年以來房地產(chǎn)行業(yè)的低迷，土地出讓收入持續(xù)下滑，按照當(dāng)前進(jìn)度預(yù)測，全國政府性基金收入可能完成全年預(yù)算的70%。

正文

一、11月財(cái)政收入追趕進(jìn)度、支出增速略降

1-11月累計(jì)，全國一般公共預(yù)算收入18.6萬億，扣除留抵退稅因素后增長6.1%，按自然口徑計(jì)算下降3%。1-11月累計(jì)，全國一般公共預(yù)算支出22.7萬億，比上年同期增長6.2%。1-11月累計(jì)，全國政府性基金預(yù)算收入6萬億，比上年同期下降21.5%。1-11月累計(jì)，全國政府性基金預(yù)算支出9.6萬億，比上年同期增長5.5%。

1-11月公共財(cái)政收入完成全年進(jìn)度的88.3%，較去年下降8.5個(gè)百分點(diǎn)，較2020年下降5.7個(gè)百分點(diǎn)；一般公共財(cái)政支出完成全年進(jìn)度的85.07%，較去年下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，較2020年提高1.2個(gè)百分點(diǎn)；政府性基金收入完成全年進(jìn)度的60.1%，較去年下降20個(gè)百分點(diǎn)，較2020年下降28個(gè)百分點(diǎn)；政府性基金支出完成全年進(jìn)度的69%，較去年下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，較2020年下降6.7個(gè)百分點(diǎn)。

二、增值稅、消費(fèi)稅增速快速上升，非稅收入增速下行

1-11月全國一般公共預(yù)算收入累計(jì)185518億元，扣除留抵退稅因素后增長6.1%，按自然口徑計(jì)算下降3%。其中，中央一般公共預(yù)算收入85760億元，扣除留抵退稅因素后增長6.8%，按自然口徑計(jì)算下降2.9%；地方一般公共預(yù)算本級(jí)收入99758億元，扣除留抵退稅因素后增長5.4%，按自然口徑計(jì)算下降3%。

全國稅收收入152826億元，扣除留抵退稅因素后增長3.5%，按自然口徑計(jì)算下降7.1%；非稅收入32692億元，比上年同期增長22.2%。其中，增值稅43530億元，扣除留抵退稅因素后增長3.4%，按自然口徑計(jì)算下降26.2%。消費(fèi)稅15571億元，比上年同期增長18%。企業(yè)所得稅43008億元，比上年同期增長3.8%。個(gè)人所得稅13604億元，比上年同期增長8%。進(jìn)口貨物增值稅、消費(fèi)稅18499億元，比上年同期增長13.4%。關(guān)稅2623億元，比上年同期下降0.4%。出口退稅17124億元，比上年同期增長12.2%。車輛購置稅2218億元，比上年同期下降32.2%。印花稅4124億元，比上年同期增長4.8%。其中，證券交易印花稅2549億元，比上年同期增長3%。資源稅3169億元，比上年同期增長48.2%。

土地和房地產(chǎn)相關(guān)稅收中，契稅5209億元，比上年同期下降23.8%；土地增值稅5864億元，比上年同期下降9%；房產(chǎn)稅3262億元，比上年同期增長10%；耕地占用稅1145億元，比上年同期增長23%；城鎮(zhèn)土地使用稅2035億元，比上年同期增長5.5%。

三、衛(wèi)生健康支出增速創(chuàng)新高

1-11月全國一般公共預(yù)算支出累計(jì)227255億元，比上年同期增長6.2%。其中，中央一般公共預(yù)算本級(jí)支出31483億元，比上年同期增長6.4%；地方一般公共預(yù)算支出195772億元，比上年同期增長6.2%。

11月多地疫情導(dǎo)致衛(wèi)生健康支出當(dāng)月同比大幅上升，社保與就業(yè)、教育等支出維持較高增速。農(nóng)林水事務(wù)支出小幅負(fù)增長，城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)、交通運(yùn)輸支出增速大幅下行。其中，教育支出34127億元，比上年同期增長5.9%。科學(xué)技術(shù)支出7852億元，比上年同期增長6%。文化旅游體育與傳媒支出3133億元，比上年同期下降2.6%。社會(huì)保障和就業(yè)支出33029億元，比上年同期增長7.4%。衛(wèi)生健康支出19431億元，比上年同期增長15.3%。節(jié)能環(huán)保支出4353億元，比上年同期下降3.6%。城鄉(xiāng)社區(qū)支出17033億元，比上年同期下降0.5%。農(nóng)林水支出18975億元，比上年同期增長3.6%。交通運(yùn)輸支出10377億元，比上年同期增長6%。債務(wù)付息支出10325億元，比上年同期增長7.1%。

四、地方政府基金收支壓力持續(xù)擴(kuò)大

受土地出讓收入拖累，政府性基金收入增速持續(xù)下行。1-11月全國政府性基金預(yù)算收入累計(jì)60161億元，比上年同期下降21.5%。分中央和地方看，中央政府性基金預(yù)算收入3854億元，比上年同期增長4.9%；地方政府性基金預(yù)算本級(jí)收入56307億元，比上年同期下降22.8%，其中，國有土地使用權(quán)出讓收入51174億元，比上年同期下降24.4%。

1-11月全國政府性基金預(yù)算支出累計(jì)95961億元，比上年同期增長5.5%。分中央和地方看，中央政府性基金預(yù)算本級(jí)支出4144億元，比上年同期增長69.2%；地方政府性基金預(yù)算相關(guān)支出91817億元，比上年同期增長3.7%，其中，國有土地使用權(quán)出讓收入相關(guān)支出53606億元，比上年同期下降15.4%。

政府性基金收支差額擴(kuò)大主要由于房地產(chǎn)行業(yè)影響，土地出讓金收入增速大幅下行，同時(shí)政府性支出端各類支出剛性較強(qiáng)。站在當(dāng)下看，房地產(chǎn)銷售與房地產(chǎn)投資可能在今年較難出現(xiàn)改善，政府性基金收支差額可能將持續(xù)擴(kuò)大。

五、全年財(cái)政收入或不及預(yù)期

總結(jié)來看，11月財(cái)政收入端有所回暖，增值稅、消費(fèi)稅等重要稅種增速較高，非稅收入增速也接近20%。支出端最明顯的變化是疫情防控的衛(wèi)生支出增速激增，后續(xù)隨著各地防疫政策的優(yōu)化，相關(guān)支出有望減速。

我們在此前的點(diǎn)評(píng)中提到年內(nèi)需要關(guān)注的是財(cái)政第一本賬的收入進(jìn)度。按照我們對(duì)于四季度經(jīng)濟(jì)走勢的預(yù)測，結(jié)合歷史平均水平（過去三年最后一個(gè)月的平均收入為1.2萬億）來看，估算2022年公共財(cái)政收入可能完成全年預(yù)算的94%。今年由于央行與國有資本經(jīng)營收入上繳利潤近2萬億，一般公共預(yù)算赤字仍可維持在3.37萬億水平。對(duì)于政府性基金收入而言，由于今年以來房地產(chǎn)行業(yè)的低迷，土地出讓收入持續(xù)下滑，按照當(dāng)前進(jìn)度預(yù)測，全國政府性基金收入可能完成全年預(yù)算的70%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

政策實(shí)施力度不及預(yù)期，秋冬疫情反彈。

以上內(nèi)容來自于2022年12月20日的《全年財(cái)政收入或不及預(yù)期——2022年11月財(cái)政數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)》報(bào)告，報(bào)告作者張靜靜、張一平，聯(lián)系人陳宇