目前全球已經(jīng)有多個國家建立相對完善的電力市場，在此基礎(chǔ)上也成立了許多電力交易所?？v觀全球，歐洲、北美以及大洋洲的電力市場最為發(fā)達(dá)，而新興市場國家的電力市場發(fā)展較快，也形成了一定的規(guī)模。傳統(tǒng)電力交易所的交易類型基本為電力現(xiàn)貨交易，但是隨著改革和發(fā)展，電力市場在生產(chǎn)、運(yùn)輸和配送環(huán)節(jié)也發(fā)生了較大變化，電力遠(yuǎn)期合約出現(xiàn)，且電力改革的深化使得電力期貨交易快速發(fā)展。本文以美國、新加坡和印度電力市場為例，分析其改革與發(fā)展的路徑。

[美國電力市場]

20世紀(jì)70年代之前，美國電力工業(yè)高速發(fā)展，電價取決于電力公司歷史平均成本的測算，但是在20世紀(jì)70年代之后，形勢發(fā)生了極大的改變，原油危機(jī)使得美國能源價格快速飆升。一方面，美國電廠運(yùn)營成本大幅抬升；另一方面，在能源危機(jī)背景下需求減弱，用電量放緩，前期電力產(chǎn)能投資過剩的問題開始逐步顯現(xiàn)。此外，由于電力公司銷售電價不斷攀升，以及獨(dú)立發(fā)電商技術(shù)進(jìn)步使得電價低于電力公司，社會矛盾也開始激化，美國政府開始能源電力市場改革。

(相關(guān)資料圖)

表為全球主要電力市場和交易所概覽

1992年修訂的《能源政策法》明確各類電力企業(yè)都享有平等、開放地進(jìn)入輸電網(wǎng)的權(quán)利，實現(xiàn)了不同電源主體公平競爭。1996年之后，美國政府明確要求開放電力批發(fā)市場、分拆發(fā)電服務(wù)與輸電，成立獨(dú)立的系統(tǒng)運(yùn)營商（ISO）,以期通過獨(dú)立運(yùn)營商為發(fā)電企業(yè)提供更廣闊的輸電服務(wù)。得州、加州以及紐約相機(jī)而動，成立了自己獨(dú)立的系統(tǒng)運(yùn)營商。隨著運(yùn)營的成熟和產(chǎn)權(quán)的加強(qiáng)，以及電網(wǎng)的不斷整合，更大規(guī)模的區(qū)域輸電組織（RTO）開始成立，并要求輸電實體的輸電設(shè)施交由RTO管理，且進(jìn)一步規(guī)定系統(tǒng)運(yùn)營機(jī)構(gòu)與參與批發(fā)市場競爭的電力公司必須分離。因此，成熟的ISO和RTO組織既是躉售發(fā)電市場的組織者，也成為電網(wǎng)的調(diào)度運(yùn)行中心。

除了體制改革之外，市場改革也在同期進(jìn)行，美國在形成了現(xiàn)貨市場之后，市場參與透明度和競爭力明顯提升，但是由于現(xiàn)貨市場峰電和谷電的電價波動十分劇烈，供需雙方都存在較大的價格風(fēng)險，電力遠(yuǎn)期合約開始被引入市場中交易。遠(yuǎn)期合約通過鎖定未來的價格，一定程度抑制了現(xiàn)貨市場的價格波動，但是由于交易合約的非標(biāo)準(zhǔn)化以及信用風(fēng)險的不可規(guī)避，實際交易的成本（花費(fèi)時間去了解對手信息）和流動性十分有限。因此，為了解決遠(yuǎn)期合約的問題，電力期貨開始登上舞臺，其標(biāo)準(zhǔn)化的合約提高了市場交易的流動性，疊加參與交易的主體呈現(xiàn)多元化和分散化的特征，也削弱了發(fā)電機(jī)構(gòu)對于價格的控制能力。

當(dāng)前美國電力市場包括日前市場和實時市場，均采用全電量競價模式，且用節(jié)點邊際電價法（LMP）進(jìn)行出清（供需平衡的價格），也就是用電網(wǎng)中特定的節(jié)點上新增單位負(fù)荷產(chǎn)生的新增供電成本為基礎(chǔ)來核算電價。在日前電力市場中，買賣雙方需要在特定的時間內(nèi)向電力市場交易中心報價，然后交易中心會根據(jù)雙方的報價計算出第二天的交易量和價格。實時電力市場是以日前市場為基礎(chǔ)的實時功率調(diào)節(jié)，將會員實際交易量與日前市場中交易量作對比，差額作為結(jié)算基礎(chǔ)，交易中每隔5分鐘根據(jù)節(jié)點邊際價格進(jìn)行加權(quán)平均，以此計算出結(jié)算價格。

美國紐約商業(yè)交易所（NYMEX）是世界上最早推出電力期貨的交易所，由于美國RTO組織的快速發(fā)展，為了適應(yīng)相應(yīng)的需求，NYMEX針對不同區(qū)域的電力市場推出了電力期貨合約。美國電力期貨價格參考的就是日前市場和實時市場，由于現(xiàn)貨市場的節(jié)點較多，電力期貨參考價主要是選取區(qū)域內(nèi)節(jié)點價格的加權(quán)平均值。根據(jù)交割期現(xiàn)的長短，電力期貨合約主要分為日度、月度和年度合約，其中月度合約最為活躍，但由于每月的實際天數(shù)不同，每月合約的大小也有差異。此外，由于時點的不同，電力期貨合約分為峰荷、非峰荷和基荷合約?；蓵r段一般是連續(xù)的24小時，峰荷時段是連續(xù)的若干小時，非峰荷與峰荷時間段形成互補(bǔ)。

[新加坡電力市場]

新加坡一開始的發(fā)電、運(yùn)輸以及銷售配送均由公共事業(yè)管理局承擔(dān)，1995年之后政府開始了電力改革。首先將電力和天然氣從公共事業(yè)管理局中剝離，成立了單獨(dú)的電力公司（新加坡電力公司），專門負(fù)責(zé)新加坡電力和天然氣的市場運(yùn)營。隨后發(fā)電業(yè)務(wù)從電力公司剝離出來，發(fā)電市場初步放開。1998年，市場運(yùn)營和電力管理進(jìn)一步從電力公司進(jìn)行剝離，建立了電力批發(fā)市場，同時組建市場能源管理局，電力管理交由能源管理局運(yùn)作，市場運(yùn)營的功能則劃分至能源管理局下屬的能源市場公司。之后新加坡通過發(fā)電公司私有化逐步開放了電力零售市場，最終形成了當(dāng)前完全開放的電力市場。

表為新交所電力期貨合約

新加坡的電力批發(fā)市場要求發(fā)電企業(yè)在規(guī)定的時間內(nèi)不間斷地出售電力，電價一般每半小時變化一次，采用全電量競價的實時市場，出清價格采用節(jié)點邊際電價方法進(jìn)行計算。在結(jié)算方面，發(fā)電商按照并網(wǎng)節(jié)點的電價結(jié)算，用戶則按照全網(wǎng)所有負(fù)荷節(jié)點的加權(quán)平均電價結(jié)算，這也是新加坡電力期貨價格參考的基準(zhǔn)。

在現(xiàn)貨市場成功運(yùn)營后，新加坡能源管理局和新加坡交易所（SGX）在2015年推出了電力期貨，主要交易的是季度電力基本負(fù)荷期貨合約和月度電力基本負(fù)荷期貨合約，合約大小為0.5MWh，買賣最低報價為0.01新元/MWh。最終結(jié)算價格是即將到期合約季度/月度每半小時每股盈利的算術(shù)平均數(shù)。

[印度電力市場]

1991年之前，印度電力市場主要由垂直一體化的邦電力局把控，但是20世紀(jì)90年代初印度電力行業(yè)虧損嚴(yán)重，投資嚴(yán)重不足，為了提高運(yùn)營效率，印度政府在1991年之后開放了私人投資，鼓勵私人投資建立獨(dú)立的發(fā)電廠。之后與發(fā)達(dá)國家的思路一樣，印度對一體化的電力行業(yè)進(jìn)行拆分，將發(fā)電、輸電以及配電從電力局進(jìn)行剝離，成立獨(dú)立公司。1998年，印度政府成立了中央電力監(jiān)管委員會和監(jiān)管邦的電力監(jiān)管委員會；2003年開始通過頒布電力法案，逐步放開輸電通道和配電網(wǎng)的競爭。目前，印度采用發(fā)電、輸電、配電（配售一體）的體系，發(fā)電、輸電、配電等環(huán)節(jié)均已實現(xiàn)競爭并允許私人資本進(jìn)入。在發(fā)電環(huán)節(jié)，企業(yè)和民營企業(yè)均有參與；在輸電環(huán)節(jié)，國家、區(qū)域性和地方邦形成了自上而下的三級發(fā)電體系，國家電網(wǎng)負(fù)責(zé)跨區(qū)域和區(qū)域內(nèi)跨邦電網(wǎng)的運(yùn)營，邦內(nèi)電網(wǎng)由邦輸電公司負(fù)責(zé)管理。在調(diào)度方面，國家電網(wǎng)負(fù)責(zé)國家和區(qū)域調(diào)度，邦調(diào)度中心由邦輸電公司或電力局管理。

隨著電力市場化的改進(jìn)，印度電力交易市場也開始逐步完善，目前印度電力批發(fā)市場存在三種期限的電力合約，即長期、中期和短期電力合約。長期交易合約一般超過7年，主要是發(fā)電商和配電公司通過監(jiān)管機(jī)構(gòu)定價或是競標(biāo)確定電價，并在相應(yīng)的期限內(nèi)進(jìn)行售電。中期合約一般在1—5年之間，主要是發(fā)電商和售電公司通過競標(biāo)確定電價簽訂的合同。1年之內(nèi)的合約稱為短期合約，短期合約交易十分豐富，包括各類主體之間的雙邊交易、偏差結(jié)算機(jī)制交易和電力交易所交易，其中電力交易所指的主要是印度能源交易所（IEX）和印度電力交易所（PXIL）。其中，電力交易所的交易又可以分為日前市場和實時市場，日前市場是一個實物電力交易市場，交易從午夜開始，24小時內(nèi)可以交易和交割所有時段的電力。實時市場是一個新的細(xì)分市場，交易于2020年6月開始，特點是每半小時有一個新的拍賣時段，在拍賣結(jié)束后一小時交付電力。

值得注意的是，2014年尼泊爾與印度政府簽訂了《電力交易和跨境輸電網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)的協(xié)議》，印度允許尼泊爾通過參與競價向其出口電力，跨境電力合作是印度擴(kuò)大電力市場、建設(shè)南亞一體化電力市場的重要目標(biāo)。目前，尼泊爾、不丹和孟加拉國能夠參與印度交易所的日前市場和遠(yuǎn)期市場，未來隨著電網(wǎng)連接擴(kuò)展到其他南亞國家，電力交易市場將進(jìn)一步擴(kuò)大。印度電力市場經(jīng)過多年發(fā)展，參與者不斷增加，以印度能源交易所為例，當(dāng)前交易所參與者已經(jīng)超過7300個，分布在29個州和5個聯(lián)邦領(lǐng)土，包括55個配電公用事業(yè)公司，擁有多名商業(yè)和工業(yè)消費(fèi)參與者，這些參與者分布在金屬、食品加工、紡織、水泥、陶瓷、化工、汽車、信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、機(jī)構(gòu)、住房、房地產(chǎn)和商業(yè)實體等行業(yè)。

（文章來源：期貨日報網(wǎng)）