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歐洲央行最新發布的金融穩定評估報告顯示，在近期外部銀行業危機背景下，歐元區金融穩定前景仍然脆弱。高利率疊加高通脹正在給歐洲的房地產市場帶來沖擊。如果出現負面的宏觀金融意外，房地產市場的調整可能會變得無序。

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歐洲房地產市場的潛在風險也得到國際貨幣基金組織（IMF）的關注。IMF在最新一份報告中指出，即使避免了更廣泛的金融危機，歐洲房地產市場的無序調整也可能發生。如果金融狀況收緊程度超過預期，房價可能加速下跌，這將對家庭和銀行的資產負債表產生不利影響。

歐洲央行5月31日發布的最新一期金融穩定評估報告顯示，在近期外部銀行業危機背景下，歐元區金融穩定前景仍然脆弱。歐洲央行副行長德金多斯稱，價格穩定是保障金融持久穩定的關鍵，但貨幣政策收緊恐將暴露金融系統的脆弱性。因此，在銀行業聯盟框架下，監測并管控金融系統的脆弱性至關重要。

房價可能“無序”下滑

房地產市場的潛在風險是歐洲央行特別警示的一個領域。自去年7月開啟加息進程以來，歐洲央行已連續7次加息，共計加息375個基點，并且加息之路仍未走到盡頭。在此情況下，高利率正在給歐洲的房地產市場帶來沖擊，借貸成本的快速上升疊加高通脹，打擊了民眾的購房熱情，歐洲房地產市場熱度已經開始降溫。

報告指出，歐元區房價可能“無序”下滑，因抵押貸款利率高企令家庭買不起房，投資者也沒有購房動力。這是該報告指出的幾種風險之一，其他風險還包括借貸成本上升和經濟增長放緩危及企業和家庭，進而給傳統銀行和影子銀行蒙上陰影。

歐洲央行表示，這種回調可能考驗投資基金的韌性。如果出現負面的宏觀金融意外，房地產市場的調整可能會變得無序。報告稱，“展望未來，隨著新抵押貸款利率上升越來越傷及人們的負擔能力，并增加現有抵押貸款的利息負擔，尤其是浮息抵押貸款占據主導的國家更是如此，因此，房價下跌可能會變得無序。”歐洲央行雖沒有列出這些國家，但其數據表明，葡萄牙、西班牙和波羅的海國家屬于浮動利率抵押貸款比例最高的國家。歐洲央行還警告說，如果投資者撤出資本，機構投資者在住宅房地產市場持有大量頭寸的地區可能會受到更大沖擊。

歐洲房地產市場的潛在風險也得到國際貨幣基金組織（IMF）的關注。IMF在最新一份報告中指出，即使避免了更廣泛的金融危機，歐洲房地產市場的無序調整也可能發生。一些歐洲國家的房地產市場已經開始調整，如捷克共和國、丹麥和瑞典。如果金融狀況收緊程度超過預期，房價可能加速下跌。這些價格下跌將對家庭和銀行的資產負債表產生不利影響。

金融穩定前景仍然脆弱

歐洲央行警告稱，如果基金、保險公司和清算所等金融客戶提取存款或陷入困境，歐元區大型銀行可能會受到打擊。歐洲央行的這項研究調查了影子銀行對傳統銀行的溢出風險，以及傳統銀行對影子銀行的溢出風險。影子銀行是指有部分銀行功能，但不受監管或者少受監管的非銀行金融機構，比如以某種形式提供資金的基金和其他金融公司。

受歐美銀行業危機影響，3月份，歐洲斯托克銀行指數下跌14%，位于歐元區的全球系統重要性銀行5年期CDS上漲了30個基點。其后，資本市場反映了參與者對歐洲銀行股的普遍擔憂。但隨著市場逐步回歸理性，歐洲銀行股隨后開始反彈。面對市場擔憂歐元區銀行業可能出現危機，歐洲監管當局指出，硅谷銀行倒閉主要是資產負債表存在嚴重的期限錯配，歐洲銀行業資產負債期限錯配風險低于美國地區性銀行。

報告稱，鑒于投資基金的高估值、脆弱性、高波動性和低流動性，金融市場容易出現無序調整。在近期外部銀行業危機背景下，歐元區金融穩定前景仍然脆弱。報告認為，歐元區經濟狀況略有改善，但增長前景不明朗、通脹持續高企和融資條件收緊等問題將繼續影響企業、家庭和政府的資產負債表。

報告還提到，歐元區投資基金基本未受到美國和瑞士銀行業危機影響，但如果投資基金被迫出售資產以改善流動性，可能改變這一狀況。報告還指出了一些要點，同時警告稱，在始于美國的金融動蕩之后，不應將這些要點視為理所當然。德金多斯稱:“在所有這些挑戰中，歐元區銀行的韌性值得注意。”來自銀行業的數據顯示，在加息背景下，歐元區銀行業盈利能力改善，目前處于歷史高位，現階段各項監管指標較為穩健。

歐洲央行表示，銀行得到了強勁的資本和流動性頭寸的支持，這些頭寸現在必須得到保留。有關當局應保持宏觀審慎資本緩沖，而一些國家也可能考慮“有針對性的增加”。報告稱，鑒于經濟增長面臨的風險上升以及近期市場緊張，銀行應避免提高派息率，而應專注于保持現有的韌性。不過，今年早些時候，包括法國巴黎銀行在內的歐洲各大銀行獲得了歐洲央行監管部門的批準，可以通過股票回購方式將數十億歐元的過剩資本分配給投資者。

呼吁加強銀行業聯盟

德金多斯表示:“加強銀行業聯盟，特別是在歐洲共同存款保險計劃方面取得進展，將加強歐元區金融體系抵御未來風險的能力。”他表示， 不完整的銀行業聯盟是歐盟銀行業的主要薄弱環節所在。此前，他在巴塞羅那的一場座談會上說：“歐洲銀行體系的主要弱點之一是缺乏共同的存款擔保基金。”

根據歐盟現行規定，在銀行倒閉的情況下，最高10萬歐元的存款受到保護。2015年，歐盟委員會提議建立歐洲存款保險計劃（EDIS），以確保歐元區各地的所有存款都享有同等程度的保護。在實踐中，這種覆蓋整個歐盟的保護層會有效地阻止客戶對銀行的擠兌。但北歐國家反對跨境分擔銀行業風險，他們認為，在建立這一體系之前，歐元區的金融健康狀況需要大幅改善，因此，共同存款保險計劃迄今并未達成。

值得注意的是，5月25日， 歐盟委員會批準瑞銀集團收購瑞士信貸銀行，稱這兩家大銀行合并不會損害歐洲銀行業競爭。歐盟委員會在一份聲明中說，瑞銀和瑞信合并不會嚴重削弱兩家銀行在歐洲經濟區業務重合市場領域的競爭，合并后的實體將在所有市場繼續面臨來自眾多競爭者的充分競爭壓力，包括幾家全球性大銀行和一些有實力的區域性競爭者。

（文章來源：金融時報）