隨著今年以來全球金價持續上漲，全球黃金需求顯得“喜憂參半”。

5月5日，世界黃金協會發布的最新《全球黃金需求趨勢報告》（下稱“《報告》”）顯示，盡管2023年一季度全球黃金需求總量（不含場外交易）同比下降13%，但場外交易市場復蘇令黃金總需求提升至1174噸，同比小幅增長1%。

具體而言，今年一季度，全球金飾消費需求表現相對平淡，為478噸。這背后，主要是金價上漲與不少國家通脹率相對較高，無形間抑制了當地民眾的金飾購買需求。但是，一季度中國金飾消費需求大幅回升至198噸，有效抵消印度需求疲軟（一季度僅有78噸，同比下降17%）的沖擊。

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與此同時，受通脹壓力維持高位與避險需求升溫影響，一季度全球金條金幣的投資需求同比增長5%，至302噸。其中，美國金條金幣的需求在一季度達到32噸，創下2010年以來的季度最高水平，這主要受到經濟衰退擔憂和地區銀行業動蕩所引發避險情緒升溫的影響。且美國金條金幣需求的增長，有效抵消了歐洲市場需求疲軟（尤其是德國市場，需求下降73%）的沖擊。

此外，一季度中國與土耳其的金幣金條需求同比明顯增長，也表明在通脹壓力高企與金融市場動蕩的情況下，黃金的避險功能與抗通脹屬性依然受到民眾青睞。

值得注意的是，一季度黃金ETF資金凈流出額較前兩個季度明顯收窄，具體而言，受美國銀行業動蕩等因素驅動，3月份黃金ETF再次呈現流入態勢，部分抵消今年前2個月的資金外流，將當季黃金ETF的資金流出量降至29噸，這或許也在某種程度支撐3月以來全球金價持續上漲，并在4-5月數次突破2000美元整數關口。

《報告》還指出，繼去年全球央行購金量創下歷史新高值以來，今年全球央行繼續大舉購買黃金。一季度全球官方公布的黃金儲備增加228噸，創下了一季度的歷史新高。其中，新加坡央行、中國央行、土耳其央行當季購買黃金量分別達到約68噸、約58噸與30噸，位列前三位，此外，歐洲央行也增持黃金（這或許來自克羅地亞加入歐盟后，向歐洲央行轉移了部分黃金儲備）。

世界黃金協會中國區CEO王立新接受本報記者采訪時表示，這顯示當前全球央行購買黃金行為正呈現三大新趨勢，一是繼新興市場國家央行踴躍購買黃金后，發達國家也加入其中，比如新加坡與澳洲主權財富基金開始增持黃金，二是受俄烏沖突等國際形勢變化影響，增持黃金的國家央行日益增加，三是隨著外匯儲備增加，越來越多新興市場國家開始提升黃金在外匯儲備的比重。

但是，隨著金價持續2000美元/盎司，是否會影響全球央行繼續增持黃金意愿，頗受市場關注。

王立新對此向記者表示，金價持續走高，的確可能會影響部分國家央行增持黃金的時機。但整體而言，各國央行增持黃金屬于戰略性資產配置，其增持黃金意愿未必會受到黃金價格短期波動的影響，因為各國央行增持黃金更看中的，是黃金相對獨立的走勢與資產保值作用。

“此外，各國央行公布的最新黃金儲備數據的時間，與其實際購買黃金時間存在一定的滯后性。不排除有些國家央行在金價較低期間已購入黃金儲備，只是在金價較高時公布最新的增持黃金數據。”他指出。去年世界黃金協會調研多國央行發現，61%的央行認為全球央行黃金儲備將在未來的12個月內上漲。

記者發現，隨著金價走高，黃金供應也悄然“水漲船高”，今年一季度全球黃金總供應量略有增長，達到1174噸。尤其在金價上漲的推動下，礦山產量小幅增長2%，黃金回收上升5%。

對于金價持續上漲能否激發黃金產能進一步增加，王立新指出，除非黃金開采商發現新的大型金礦，通常情況下黃金每年開采量相對穩定，這一方面受到金礦開采量的影響，另一方面也與全球是否發現新金礦（潛在產能增加）有著密切關系。

世界黃金協會資深市場分析師Louise Street表示，今年一季度黃金需求喜憂參半，恰恰顯示黃金多樣化的需求來源支持其作為全球性資產的作用和表現。由于全球黃金市場出現不同的經濟驅動和需求驅動因素，一些地區的增長抵消了其他地區的疲軟。但其共同點是，不同類型投資者都將黃金視為不確定時期的保值工具。

“在銀行業動蕩、持續的地緣政治緊張局勢和充滿挑戰的經濟環境大背景下，黃金作為避險資產的作用不斷凸顯。在這種情況下，今年黃金的投資需求很可能會增加，尤其在美元走強和加息等不利因素走弱的條件下。”他指出。截至目前，黃金ETF配置需求在二季度仍將持續，考慮到歐美國家經濟衰退風險加大，這可能會成為今年晚些時候資金加速流入黃金ETF的一大驅動因素。此外，全球央行購金也可能會保持強勁，即使購金量或低于去年的歷史高點，也依然可能成為2023年全年支撐黃金需求的基石。

“隨著一些經濟體在衰退邊緣徘徊，作為一種長期戰略資產，黃金可能會成為焦點。回溯歷史，在過去七次的經濟衰退之中，黃金投資在其中的五次均帶來了正向收益。” Louise Street指出。

（文章來源：21世紀經濟報道）