本報記者韓昱

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近期，美歐銀行業風波不斷，繼硅谷銀行、瑞士信貸銀行出現危機引發市場擔憂后，德意志銀行也一度成為市場關注的焦點。

Wind數據顯示，截至3月27日，德意志銀行股價自3月份以來已累計下跌超過20%。公開資料顯示，在3月24日，德意志銀行的信用違約掉期(CDS)風險溢價從3月22日的142個基點暴漲至208個基點，反映出歐洲市場對銀行業風險仍舊“憂心忡忡”，當日，德意志銀行股價盤中也一度跌超12%。

不過，隨著此后歐洲領導人發聲平復市場情緒，疊加3月份德國IFO商業景氣度數據超預期回升，上周五(3月24日)暴跌的德意志銀行股價在3月27日也一度反彈超過4%。

歐洲市場如此關注德意志銀行的情況，與其在全球金融系統中扮演的重要角色密不可分。德意志銀行是全球銀行業監管機構認定的30家全球系統重要性銀行之一，在衍生品、外匯交易以及國際債券市場具有重要地位，因此也被普遍視為“大而不能倒”的金融機構。

中央財經大學證券期貨研究所研究員、內蒙古銀行研究發展部總經理楊海平在接受《證券日報》記者采訪時分析稱，德意志銀行作為在全球衍生品交易中占有重要地位的金融機構，其持有的部分投資組合風險較高，這是被市場關注到的。不過，目前市場普遍認為，真正使得德意志銀行成為風暴中心的原因可能在于，敏感的市場情緒和對銀行業的信任危機被精準地引向德意志銀行。

如楊海平所言，事實上，市場對于德意志銀行的擔憂，深層次原因還要追溯到美國當前的經濟狀況。據新華財經消息，隨著美聯儲持續加息，利率快速抬升，最近幾周投資者對美國地產貸款違約的擔憂顯著增加。根據金融公司Autonomous的研究數據，德意志銀行擁有約168億美元的投資組合涉及美國商業地產，是歐洲在這一領域風險敞口最大的機構之一。

不過，就德意志銀行本身而言，去年其稅前利潤達到56億歐元，同比增長65%，是近15年來的最高水平。并且研究機構也認為，上述高風險資產相當于該銀行核心資本35%，風險可控，股價的暴跌可能與對沖基金做空有關。

在中信證券首席經濟學家明明看來，此輪美國商業房地產存在一定違約風險，但若美國經濟可繼續保持韌性，則違約風險或可控。

明明進一步表示，此外，美聯儲較難降息會導致高利率持續從負債端以及資產端對銀行經營造成負面影響，尤其是中小銀行。雖然美國出臺的救助政策向市場注入了一定信心與流動性，但是預計美聯儲較難降息將構成美國銀行業的持續逆風。料美歐央行緊縮節奏將更為謹慎，其緊縮路徑的不確定性將更高。

“美歐銀行業流動性大考和信任危機仍在發酵，風險傳染的可能性仍然較高，更大的風暴似乎仍在醞釀之中，對此我們要保持足夠的警惕。”楊海平坦言。

（文章來源：證券日報）