近日,硅谷銀行(Silicon Valley Bank)倒閉對(duì)全球資產(chǎn)形成明顯沖擊,在一系列事件的催化作用下,恐慌情緒迅速蔓延,美國(guó)總統(tǒng)拜登就銀行業(yè)形勢(shì)發(fā)表講話時(shí)表示,需要對(duì)美國(guó)銀行業(yè)發(fā)生的事情進(jìn)行全面問(wèn)責(zé),并將要求國(guó)會(huì)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)銀行的監(jiān)管。
【資料圖】
不過(guò),投資者對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)聲稱(chēng)的“可控性”并不買(mǎi)賬,多數(shù)機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)整其政策預(yù)期,認(rèn)為在近期的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上不會(huì)看到更緊縮的政策手段,甚至可能會(huì)“暫停加息”。
富拓(FXTM)特約分析師黃俊對(duì)新華財(cái)經(jīng)表示,與2008年次貸危機(jī)相比,此次硅谷銀行危機(jī)爆發(fā)的背景更為驚人。
據(jù)黃俊介紹稱(chēng),2008年次貸危機(jī)的起因是部分企業(yè)因購(gòu)買(mǎi)了次級(jí)抵押債券而“爆雷”。次級(jí)抵押貸款是貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款,本身就是高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的行業(yè)。企業(yè)追求“高風(fēng)險(xiǎn)”,自然也可能遇到“反噬”。
“這也是為什么美聯(lián)儲(chǔ)起初不出手救助‘雷曼兄弟’,可以理解為不介入企業(yè)經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勝劣汰,企業(yè)想要獲得高收益、自然就要承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)時(shí)后期的美聯(lián)儲(chǔ)推出QE政策救助,則是為了防止金融市場(chǎng)出現(xiàn)過(guò)度恐慌和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)被連帶無(wú)序拋售。”黃俊稱(chēng)。
然而,此次硅谷銀行危機(jī)發(fā)生的背景則完全不同。
在2020-2021年的超低利率時(shí)期,硅谷銀行用廉價(jià)資金購(gòu)買(mǎi)許多“安全”資產(chǎn),包括國(guó)債、MBS等。當(dāng)2022年美聯(lián)儲(chǔ)迅速加息后,存款利率大幅上漲、債券大跌,進(jìn)而導(dǎo)致硅谷銀行的投資虧損以及流動(dòng)性緊張。可見(jiàn),硅谷銀行出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)事件,是銀行“資產(chǎn)長(zhǎng)期配置”和“利率短期波動(dòng)”之間產(chǎn)生的系統(tǒng)性問(wèn)題。
黃俊對(duì)新華財(cái)經(jīng)解釋稱(chēng):“這次硅谷銀行的危機(jī),從成因上更像2022年英國(guó)養(yǎng)老金的爆倉(cāng)危機(jī)。彼時(shí),英國(guó)養(yǎng)老金也是在低利率時(shí)期超配了國(guó)債,在英國(guó)央行加息后使得債券價(jià)格暴跌,隨后出現(xiàn)爆倉(cāng)危機(jī)。最后,由英國(guó)央行兜底才避免了惡性危機(jī)。”
對(duì)于目前的風(fēng)險(xiǎn)程度,黃俊表示:“從2022年的英國(guó)養(yǎng)老金,到2023年的硅谷銀行,可見(jiàn)面臨相似境遇的不止一家銀行,也不止一家金融機(jī)構(gòu)。這次美聯(lián)儲(chǔ)面對(duì)的是系統(tǒng)性問(wèn)題和普遍性矛盾,絕非僅僅是救助一家硅谷銀行這么簡(jiǎn)單。”
黃俊觀點(diǎn)稱(chēng):“為了防止危機(jī)往縱深發(fā)展,首先是避免債券價(jià)格的進(jìn)一步下跌。在3月美聯(lián)儲(chǔ)利率決議中,美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)停止加息,以穩(wěn)住債券價(jià)格,不去刺激市場(chǎng)本就脆弱的神經(jīng)。”
而對(duì)于未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)如何化解危機(jī),黃俊預(yù)計(jì)稱(chēng):“美聯(lián)儲(chǔ)要么會(huì)從境外尋找資金來(lái)購(gòu)買(mǎi)債券,而這對(duì)全球投資者意味著再一次站在重大選擇的十字路口;要么自己下場(chǎng)通過(guò)擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表的方式買(mǎi)債券,那這意味著資產(chǎn)價(jià)格或再次迎來(lái)高潮。”
(文章來(lái)源:新華財(cái)經(jīng))

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